Перейти к содержимому

Что сделают с экономикой НДС-облигации




Кабинет министров Украины решил вернуться к уже подзабытой практике выпуска НДС-облигаций для расчетов с плательщиками. Прошлый опыт показывает, что это повлечет серьезное ухудшение финансового положения промпредприятий – прежде всего в экспортно ориентированной металлургии. В Федерации работодателей Украины считают, что в сложившейся ситуации это наименьшее зло из всех возможных.

О возобновлении с января 2013 года выпуска целевых облигаций внутреннего госзайма под возврат НДС премьер Николай Азаров сообщил 27 ноября на съезде Федерации работодателей Украины. Мягко говоря, новость не вызвала бурных аплодисментов у собравшихся в актовом зале Украинского дома. Ведь предстоящие в связи с этим убытки никого не радуют.

Напомним, НДС-облигации были запущены в оборот Виктором Януковичем в 2004 году, когда он впервые возглавил правтельство. Тогда объем эмиссии составил 1,9 млрд грн., а дисконт при продаже достигал 30%. Правительство Н.Азарова вернулось к теме НДС-облигаций в 2010, напечатав их на 16,4 млрд грн. по согласованию с Международным валютным фондом. Срок обращения был определен в 5 лет, до 25 августа 2015, с номинальной доходностью в 5,5% годовых и купонными выплатами 2 раза в год.

Для конечных держателей, которыми оказались коммерческие банки, уровень доходности получился существенно выше – 16-19,5%. Это объясняется тем, что предприятия, заплатив НДС "живыми" деньгами, остро нуждались в пополнении своей оборотки. И вынуждены были "сливать" полученые от Министерства финансов ценные бумаги банкирам, не дожидаясь купонных выплат и августа 2015 года. По данным участников рынка, скидка к номиналу шла в пределах 21-24%. Хотя отдельным игрокам повезло чуть больше остальных.

Например, горнорудная компания "Ferrexpo plc.", контролирующая Полтавский ГОК, в августе 2010 сообщила о продаже НДС-облигаций на 81,3 млн долл. с дисконтом 18,5%. Таким образом, компании Константина Жеваго пришлось списать на убытки 15 млн долл. Аналогичная ситуация была и у других предприятий. Несмотря на это, инициатором новой эмиссии НДС-облигаций сейчас выступил сам бизнес в лице ФРУ, которая обратилась к правительству с соответствующим предложением.

Понятно, что не от хорошей жизни. Для сравнения: в 2010 объем невозврата НДС плательщикам до выпуска облигаций превышал 25 млрд грн. Общая задолженность госбюджета по возмещению на 1 октября нынешнего года достигла 40 млрд грн. И это при том, что выплаты "живыми" деньгами все же увеличивались к прошлогодним показателям. Так, за январь-сентябрь прирост возмещения НДС составил 10,4%, до 35,2 млрд грн.

Между тем экспорт товаров за 9 мес. вырос не столь значительно, всего на 1,79%, до 50,799 млрд долл., а экспорт услуг практически сохранился на уровне прошлогоднего значения – 10,004 млрд долл. При этом объемы промпроизводства в Украине сократились на 1,2%. Иными словами, объективные предпосылки для формирования в таких объемах задолженности по возмещению НДС отсутствуют начисто. Даже с учетом усилий Государственной налоговой службы Украины по детенизации экономики и привлечению новых плательщиков этого налога.

В таком случае остается один вариант: возврат фиктивного НДС, что по сути означает хищения из госбюджета. О данной проблеме в ГНСУ говорят давно и схемы псевдоэкспортных операций для формирования несуществующего возмещения известны. Более того, они неоднократно описывалсь в СМИ. Для борьбы с ними уже достаточно давно введена электронная форма подачи налоговых деклараций по НДС с предоставлением приложения, в котором приводится перечень всех контрагентов по сделке.

В ГНСУ утверждали, что это позволит поставить надежный заслон на пути возмещения "липового" НДС. Этой же цели должен спососбствовать и автоматизированный режим возврата НДС. При нем получить деньги невозможно, если плательщик подпадает хотя бы под один из критериев риска фиктивности. С начала года в автоматическом режиме возмещено чуть более 20 млрд грн., или 57% от общей суммы.

Итак, либо эти инструменты оказались далеко не столь эффективны, как того хотелось налоговой службе, либо мы опять имеем дело с пресловутым "человеческим фактором". Именно так в самом фискальном ведомстве формулируют проблему приема к возмещению деклараций с фиктивным НДС своими работниками. Стоит отметить, что эта проблема возникла не вчера и не позавчера. За последние годы в ГНСУ и Минфине руководители надолго не задерживались. Зато "человеческий фактор" неизмено присутствовал.

Тем временем реальный сектор экономики несет ощутимые потери. Например, предприятия ассоциации "Укрметиз" отмечают, что негативный эффект от неблагоприятных рыночных факторов (слабый спрос, усиление конкуренции, меры торгового протекционизма) можно было нивелировать при одном условии.

Это своевременный возврат НДС экспортерам. А так производители вынуждены выкручиваться кто во что горазд. Например, на Днепродзержинском метизном заводе ранее сообщили, что вынуждены уменьшить экспортные поставки до уровня, при котором сумма ежемесячной прибыли соответствует размеру возмещения НДС. Поскольку при более полной загрузке мощностей начинает формироваться задолженность госбюджета перед плательщиком, постепенно вымывающая его "оборотку". И все это, напомним, на фоне снижения промпроизводства уже на 1,4% за январь-октябрь.

Получается, что, на словах декларируя поддержку национального производителя, Кабинет министров по факту тормозит наращивание выпуска продукции в промышленности. И тем самым болезненно бьет по госфинансам. Во-первых, уменьшается ресурсная база налогообложения. Во-вторых, возрастает стоимость займов для самого правительства. Видя, что у него такой "напряг" с расчетами по обязательствам, кредиторы стараются компенсировать риск невозврата по облигациям госзайма и повышают процентные ставки.

Еще одним вариантом использования НДС-облигаций в ФРУ считают получение банковских кредитов для пополнения оборотных средств. Теоретически это возможно, практически – едва ли. Даже в 2010 промпредпрятия предпочитали продавать полученные ценные бумаги, а ведь с тех пор ситуация на финансовом рынке заметно ухудшилась. Стремясь не допустить перетока гривны на валютный рынок, Нацбанк Украины активно скупал ее у финучреждений.

Это, в свою очередь, подбросило ставки по межбанковским кредитам овернайт до 35,6% – рекордный максимум за последние 3 года. Потянулись вверх и ставки по гривневым депозитам – до 23-27%. Таким образом сейчас стоимость кредитования в банках перевалила за 30%. И немногие предприятия согласятся на эти условия. Скорее они, как выразился сам Н.Азаров, предпочтут вернуться к расчетам гробами и навозом, т.е. к бартеру, как в развеселые 1990 годы.

Специалист отдела продаж долговых ценных бумаг инвесткомпании "Драгон Капитал" Сергей Фурса в комментарии МинПрому предположил, что при сохранении текущей ситуации спроса на НДС-облигации не будет. "Спрос в конечном счете формируют нерезиденты, а пока не решен вопрос с курсом гривны, учитывая девальвационные ожидания 20%, предлагаемый банками дисконт будет слишком большой и неприемлемый для предприятий", – пояснил он.

Вместе с тем С.Фурса отметил, что если к моменту выпуска девальвация уже произойдет либо рынок убедится, что ее не будет, предприятия смогут продать НДС-облигации без проблем. "Сейчас ситуация благоприятная, инвесторы ищут ценные бумаги с хорошей доходностью, они охотно покупают наши еврооблигации, поэтому в таком случае спрос на украинские НДС-облигации тоже будет высоким", – спрогнозировал эксперт.

Он также отметил, что для предприятий, как и ранее, предпочтительнее непосредственная продажа НДС-облигаций, чем получение кредита под их залог. "В таком случае они сразу получают необходимую ликвидность, нет необходимости согласовывать дополнительно кредитные условия. Но это зависит от договоренностей с конкретным банком", – уточнил представитель "Драгон Капитал".

Экс-заместитель министра промышленной политики Сергей Грищенко в свою очередь подчеркнул, что выпуск НДС-облигаций не является решением проблемы невозврата НДС металлургам. "Это временная мера. Если посмотреть на сокращение производства в отрасли, то одна из причин – невозврат НДС. Мы это уже проходили в 1990, когда с каждым циклом вымывались оборотные средства", – отметил он.

С.Грищенко предположил, что из 40 млрд грн. общего невозврата НДС на металлургические предприятия приходится до 50%, учитывая их долю в общем объеме валютной выручки. "Это очень грустная статистика", – подчеркнул экс-замминистра.

Игорь Воронцов


При полном или частичном воспроизведении интернет-ресурсами материалов сайта, указание автора и прямой гиперссылки на материал обязательно. Печатным СМИ перепечатка без письменного разрешения администраци запрещена . Администрация может не разделять мнение автора и не несет ответственности за авторские материалы. Оценочные суждения не подлежат опровержению и доказыванию их правдивости. За достоверность и содержание рекламы ответственность несет рекламодатель.